Après plusieurs baisses successives des taux directeurs de la BCE, la banque centrale marque une pause. Certains analystes évoquent la fin du cycle monétaire actuel. Mais cette stabilisation des taux signifie-t-elle que les taux hypothécaires vont repartir à la hausse dans la zone euro ?
BCE : une pause après des baisses de taux d’intérêt
Suite à l’envolée de l’inflation en zone euro après la pandémie, la BCE a enclenché entre 2022 et 2023 le cycle de hausses de taux le plus rapide de son histoire, portant son principal taux directeur de -0,5 % à 4 %.
Depuis juin 2024, la tendance s’est inversée : l’inflation ayant reculé vers l’objectif de 2 %, la BCE a réduit progressivement ses taux, jusqu’à atteindre 2 % en 2025. Après huit baisses consécutives, elle a décidé en juillet de maintenir ses taux inchangés.
Comment la BCE décide-t-elle de ses taux directeurs ?
Les décisions de politique monétaire reposent sur trois critères principaux :
- Les perspectives d’inflation à moyen terme,
- L’inflation sous-jacente, qui exclut les éléments trop volatils,
- La transmission de la politique monétaire à l’économie réelle (impact sur les banques, le crédit et l’activité économique).
Selon les projections actuelles, l’inflation devrait brièvement passer sous les 2 % l’an prochain 2026 avant de se stabiliser autour de l’objectif de 2%
Politique monétaire et taux d’intérêt des banques
Les taux de la BCE influencent directement les taux à court terme. Mais pour les taux à long terme (comme ceux des crédits hypothécaires), d’autres facteurs entrent en jeu :
- Les anticipations de marché sur l’évolution future des taux,
- Les déclarations de la BCE,
- et surtout, les primes de risque exigées par les investisseurs.
Ainsi, même si la BCE a baissé ses taux directeurs, les taux à long terme sur les marchés financiers ont légèrement augmenté depuis fin 2024.
Évolution récente des crédits aux entreprises et aux ménages
- Les crédits aux entreprises dans la zone euro ont fortement reculé, passant de 5 % fin 2023 à 3,5 % en mai 2025.
- Les taux hypothécaires ont eux aussi diminué, de 4 % à environ 3 %, mais stagnent depuis le début de l’année.
Cette différence s’explique par la sensibilité des crédits immobiliers aux anticipations de long terme et aux primes de risque.
La BCE prépare-t-elle un nouveau resserrement monétaire ?
Pas forcément. La remontée des taux du marché ne traduit pas automatiquement une nouvelle hausse des taux directeurs. Les marchés financiers intègrent également des primes de risque plus élevées, liées à l’incertitude et à la durée des investissements.
Quel avenir pour les taux hypothécaires ?
Les prêts immobiliers suivent l’évolution des taux de marché. Même si la BCE maintient ses taux directeurs autour de 2 %, une hausse des primes de risque pourrait renchérir les crédits hypothécaires.
Inversement, si la perception des risques diminue, les taux immobiliers pourraient à nouveau baisser.
En clair : la politique monétaire de la BCE influence fortement les taux à court terme, mais son impact est plus limité sur les taux à long terme, qui dépendent aussi des conditions de marché et de la confiance des investisseurs.
Questions réponse
-) Pourquoi les taux hypothécaires ne baissent-ils plus malgré les réductions de la BCE ?
Parce que les taux à long terme et les primes de risque influencent davantage les crédits immobiliers que les taux directeurs à court terme.
-) Quel est le lien entre la BCE et les taux hypothécaires ?
La BCE fixe les taux directeurs à court terme. Ces derniers influencent les marchés financiers, mais les taux hypothécaires dépendent surtout des anticipations à long terme et du risque perçu par les investisseurs.
-) Les taux d’intérêt vont-ils remonter en 2025 ?
Rien n’indique un nouveau cycle de hausse de la BCE. Toutefois, les primes de risque sur les marchés peuvent faire remonter les taux longs, et donc les crédits immobiliers.
-) Est-ce le bon moment pour emprunter avec un crédit hypothécaire ?
Les taux sont actuellement stabilisés autour de 3 %. Contracter un prêt maintenant peut être intéressant, mais tout dépend de l’évolution future de l’inflation et de la perception des marchés.
-) Pourquoi les crédits aux entreprises baissent plus vite que les crédits immobiliers ?
Les crédits aux entreprises sont surtout liés aux taux de court terme, directement influencés par la BCE. Les prêts hypothécaires, eux, dépendent des taux de long terme et des anticipations du marché.
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